커버드콜, 콜 옵션 완벽 가이드: 콜 옵션으로 주식으로 추가 수익 창출하기

읽는 시간: 9분

주식을 보유하고 계신가요? 그렇다면 추가 수익을 놓치고 계실 수 있습니다. 커버드콜이라는 전략을 사용하면 이미 보유한 주식에서 추가 수입을 창출할 수 있습니다. 이 글에서는 커버드콜이 무엇인지, 어떻게 작동하는지 설명하고, 2020년 11월부터 2025년 11월까지 테슬라(TSLA) 주식을 사용한 실제 시뮬레이션 결과를 보여드립니다.

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콜옵션이란?

커버드콜을 이해하기 전에 먼저 콜옵션이 무엇인지 알아야 합니다.

콜옵션은 특정 가격(행사가격)으로 특정 날짜(만기일) 전에 주식을 살 수 있는 권리를 주는 계약입니다. 구매자는 이 권리를 얻기 위해 프리미엄이라는 수수료를 지불합니다.

간단한 예시:

• 테슬라 주가가 현재 $100이고 다음 달에 $120까지 오를 것으로 예상합니다
• 행사가격 $105, 만기 4주인 콜옵션을 구매합니다
• 프리미엄으로 $3를 지불합니다
• 테슬라가 $120까지 오르면, $105에 사서 즉시 $120에 팔 수 있어 $15 - $3 = $12 이익
• 테슬라가 $105 아래로 유지되면 옵션은 무가치해지고 $3 손실

핵심: 콜옵션을 사면 주가 상승에 베팅하는 것이며, 손실은 지불한 프리미엄으로 제한됩니다.

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커버드콜이란?

이제 반대로 생각해봅시다. 콜옵션을 사는 대신 파는 것입니다.

커버드콜은:

1. 주식을 보유하고
2. 그 주식에 대한 콜옵션을 팔아
3. 프리미엄을 수입으로 받는 것

주식을 이미 소유하고 있어서 "커버드"(보호된)라고 부릅니다—옵션 구매자가 행사하면 이미 가지고 있는 주식을 넘겨주면 됩니다.

트레이드오프

커버드콜을 팔 때는 거래를 하는 것입니다:

• 받는 것: 즉각적인 수입 (프리미엄)
• 포기하는 것: 주가가 행사가격 이상으로 오를 때의 잠재적 상승 이익

주가가 행사가격 아래로 유지되면 옵션은 무가치해지고 주식과 프리미엄을 모두 가집니다. 하지만 주가가 행사가격 이상으로 오르면 주식이 "콜 어웨이"됩니다—행사가격에 팔아야 하므로 추가 이익을 놓치게 됩니다.

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우리의 전략: 과매수 시점에 콜 매도

이동평균을 사용하여 언제 커버드콜을 팔지 결정하는 전략을 개발했습니다. 아이디어는 간단합니다: 주식이 과매수 상태(최근 기록 대비 가격이 높음)일 때 콜을 팔고, 과매도 상태일 때 주식을 다시 삽니다.

전략 규칙

커버드콜을 팔 때:

• 8주 이동평균 계산
• 현재 가격이 이동평균보다 15% 이상 높으면 커버드콜 매도
• 보유 주식의 **20%**에 대해 콜 매도 (전체가 아님)
• 행사가격은 현재 가격보다 5% 위로 설정
• 옵션은 4주 후 만기

주식을 살 때:

• 현재 가격이 이동평균보다 10% 이상 낮으면 주식 매수
• 사용 가능한 현금의 **25%**를 사용하여 매수
• 주식이 0개(모두 콜 어웨이)면 즉시 재매수

왜 이런 접근법인가?

이동평균은 "적정 가치" 지표 역할을 합니다. 가격이 이동평균보다 훨씬 위에 있으면 조정이 올 수 있어 콜을 팔고 프리미엄을 받기 좋은 시점입니다. 가격이 이동평균보다 훨씬 아래 있으면 저평가되었을 수 있어 더 많은 주식을 사기 좋은 시점입니다.

일부 주식에만 콜을 팔면 랠리가 계속될 경우 일부 상승 여지를 유지할 수 있습니다.

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시뮬레이션 설정 및 가정

시뮬레이션 매개변수를 투명하게 공개합니다:

초기 조건

• 초기 주식: TSLA 1,000주
• 초기 현금: $0 (주식은 이미 소유한 것으로 가정)
• 초기 주가: $163.20
• 초기 포트폴리오 가치: $163,200.00

기간

• 기간: 2020년 11월 ~ 2025년 11월 (261주)
• 데이터 빈도: 주간 가격

주요 가정

1. 단편 주식 허용: 실제 거래와 달리 임의 개수의 주식 매매 허용 (100주 단위 아님)

2. 단일 활성 옵션: 한 번에 하나의 옵션 포지션만 가능. 새 옵션을 팔기 전에 만기를 기다려야 함.

3. 단순화된 프리미엄 계산: 실제 시장 가격 대신 맞춤 공식 사용. 자세한 내용은 아래 참조.

4. 거래 비용 없음: 수수료와 비용을 무시하므로 실제로는 수익이 감소할 것입니다.

5. 자동 행사: 만기 시 주가가 행사가격 이상이면 옵션이 자동으로 행사되어 주식이 콜 어웨이됩니다.

6. 주간 데이터만: 주 1회만 가격을 확인하므로 주중 기회를 놓칠 수 있습니다.

옵션 프리미엄 계산 방법

과거 옵션 가격 데이터가 없으므로 단순화된 공식으로 프리미엄을 추정합니다. 프리미엄은 세 가지 주요 요소에 따라 달라집니다:

기본 프리미엄: 주가의 2%로 시작합니다. $300 주식의 경우 기본 프리미엄은 주당 $6입니다.

행사가격 효과: 행사가격이 높을수록(현재 가격 대비) 프리미엄이 낮아집니다. $315 행사가격 옵션은 $305 행사가격보다 행사될 가능성이 낮으므로 프리미엄이 낮습니다.

시간 효과: 만기까지 시간이 길수록 프리미엄이 높아집니다. 4주 옵션은 1주 옵션보다 가치가 높습니다. 주가가 오를 시간이 더 많기 때문입니다.

예시: $300 주식, $315 행사가격, 만기 4주인 경우, 우리 공식은 주당 약 $1.50의 프리미엄을 계산합니다.

중요 참고사항: 실제 옵션 프리미엄은 시장 수요/공급과 변동성에 따라 결정됩니다. 테슬라 같은 고변동성 주식은 일반적으로 우리의 단순 공식보다 높은 프리미엄을 받으므로 우리 결과는 보수적일 가능성이 높습니다.

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결과

이제 테슬라 주식에 이 전략을 실행했을 때 실제로 어떤 일이 일어났는지 봅시다.

포트폴리오 성과

위 차트는 두 개의 선을 보여줍니다:

• 파란색: 바이앤홀드 (전체 기간 동안 1,000주 보유)
• 초록색: 커버드콜 전략 (주식 가치 + 프리미엄 및 주식 매도로 받은 현금)

최종 결과:

• 바이앤홀드 가치: $404,350.01
• 커버드콜 가치: $434,745.70
• 차이: $30,395.69 (+7.52%)

커버드콜 전략이 바이앤홀드보다 $30,395.69 더 좋은 성과를 냈습니다!

어떻게 그렇게 되었나?

숫자를 분석해봅시다:

지표	값
초기 주식 수	1,000
최종 주식 수	1,071.95
총 옵션 매도 횟수	16
총 프리미엄 수익	$6,832.77
거래당 평균 프리미엄	$427.05
총 주식 매수 횟수	36
총 매수 주식 수	867.95

1,071.95주로 마쳤습니다—시작보다 많습니다! 이렇게 된 이유:

1. 일부 옵션이 외가격으로 만기되어 주식과 프리미엄 모두 유지
2. 주식이 콜 어웨이되었을 때, 가격이 이동평균 아래로 떨어졌을 때 현금으로 재매수
3. 저점 매수로 더 많은 주식 축적

가격 움직임과 거래 포인트

위 차트는 다음을 보여줍니다:

상단 차트 - 가격과 이동평균:

• 검은색 선: 테슬라 주가
• 주황색 점선: 8주 이동평균
• 빨간색 삼각형(▼): 옵션 매도 포인트 (주가)
• 보라색 별(★): 각 옵션의 행사가격
• 초록색 삼각형(▲): 주식 매수 포인트

빨간색 삼각형이 가격 고점(주황색 이동평균선보다 훨씬 위)에 모여있고, 초록색 삼각형이 가격 저점(이동평균 아래)에 나타나는 것을 주목하세요. 이것이 우리 전략입니다—과매수 시 매도, 과매도 시 매수. 보라색 별은 행사가격을 보여주며, 매도 시점의 주가보다 위에 설정됩니다.

하단 차트 - 옵션 세부사항:

• 초록색 선: 주당 프리미엄 수익
• 파란색 막대: 각 옵션이 커버하는 주식 수

주당 프리미엄이 행사가격과 현재 가격의 차이, 그리고 시장 상황에 따라 변하는 것을 볼 수 있습니다.

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실제 거래 사례

시뮬레이션의 실제 거래 두 개를 살펴보며 커버드콜이 실제로 어떻게 작동하는지 봅시다.

거래 #1: 큰 성공

옵션 매도 (2024년 12월 20일):

• 주가: $421.06
• 행사가격: $486.48
• 커버된 주식: 288
• 받은 프리미엄: $606.33

만기일에 일어난 일 (2025년 01월 17일):

• 만기 시 주가: $426.50
• 결과: 옵션 무가치 만기 ✓

결과:

완벽한 커버드콜 거래였습니다! 주가($426.50)가 행사가격($486.48) 아래로 유지되어 옵션이 무가치해졌습니다. 우리가 유지한 것:

• 모든 288주
• $606.33 프리미엄 전액을 순이익으로

주가가 실제로 $421.06에서 $426.50로 하락했는데, 이는 커버드콜이 빛을 발하는 상황입니다. 주가가 횡보/하락하는 동안 수입을 받았습니다.

순 결과: +$606.33

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거래 #2: 기회비용

옵션 매도 (2024년 10월 25일):

• 주가: $269.19
• 행사가격: $287.72
• 커버된 주식: 246
• 받은 프리미엄: $331.10

만기일에 일어난 일 (2024년 11월 22일):

• 만기 시 주가: $352.56
• 결과: 옵션 행사됨 ✗
• 가격 상승: +31.0%

결과:

이 거래는 커버드콜의 단점을 보여줍니다. 주가가 $269.19에서 $352.56로 급등(+31.0%)하여 행사가격 $287.72를 훨씬 넘었습니다.

일어난 일:

• 246주가 $287.72에 콜 어웨이됨
• 받은 금액: $70,780.30 (행사가격 × 주식 수)
• 받은 프리미엄: $331.10
• 하지만 놓친 이익: $15,950.64

그냥 주식을 보유했다면 $15,950.64를 더 벌 수 있었습니다. 받은 프리미엄($331.10)은 이 기회비용을 부분적으로만 상쇄했습니다.

순 결과: $-15,619.54 (프리미엄 - 놓친 이익)

이것이 커버드콜의 위험입니다—상승폭에 상한선을 두는 것입니다. 그러나 여전히 이익을 냈고($287.72에 판 주식은 $269.19 이하에 샀음), 나중에 가격이 하락했을 때 현금으로 주식을 다시 샀습니다.

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핵심 요점

잘 작동한 것

1. 수입 창출: 261주 동안 $6,832.77의 프리미엄을 받았습니다—주가 방향과 상관없이 실제 현금입니다.

2. 저점 매수: 가격이 이동평균 아래로 떨어졌을 때 주식을 매수하여 유리한 가격에 867.95주를 추가로 축적했습니다.

3. 리스크 관리: 거래당 20%의 주식만 팔아 항상 잠재적 상승폭에 대한 노출을 유지했습니다.

고려사항

1. 강세장 성과: 이 시뮬레이션은 TSLA가 $163.20에서 $404.35로 상승(+147.8%)한 기간을 다룹니다. 횡보장이나 하락장에서는 커버드콜이 더 나은 상대 성과를 보일 가능성이 높습니다.

2. 세금 영향: 옵션 프리미엄과 단기 자본 이득은 일반 소득으로 과세됩니다. 세무 전문가와 상담하세요.

3. 행사 위험: 실제 거래에서는 옵션이 조기에 행사될 수 있습니다(미국식 옵션), 특히 배당일 전에.

4. 변동성 중요: 변동성이 높을수록 프리미엄도 높습니다. TSLA는 높은 변동성으로 알려져 커버드콜에 매력적입니다.

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결론

커버드콜은 이미 보유한 주식에서 수입을 창출하는 강력한 도구입니다. 더 높은 가격에 주식을 살 권리를 팔면서 즉각적인 프리미엄 수입을 받고 소유권을 유지합니다—주가가 크게 오르지 않는 한.

우리의 이동평균 전략은 이 접근법에 규율을 더했습니다:

• 주식이 과매수 상태일 때(가격이 이동평균보다 훨씬 위) 콜 매도
• 주식이 과매도 상태일 때(가격이 이동평균보다 훨씬 아래) 주식 매수
• 각 거래에 주식/현금의 일부만 투입

결과가 말해줍니다: 최종 가치 $434,745.70 대 바이앤홀드 $404,350.01, 7.52% 개선.

물론 과거 성과가 미래 결과를 보장하지는 않으며, 이 시뮬레이션에는 한계가 있습니다(거래 비용 없음, 단순화된 가격 책정 등). 하지만 장기 주식 보유자를 위한 수입 창출 전략으로서 커버드콜의 잠재력을 보여줍니다.

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면책조항: 이 글은 교육 목적으로만 작성되었으며 재정 조언이 아닙니다. 옵션 거래는 상당한 위험을 수반하며 모든 투자자에게 적합하지 않습니다. 투자 전략을 실행하기 전에 자격을 갖춘 재정 고문과 상담하시기 바랍니다.