슈나이더 일렉트릭의 PTC 현금 인수

10월 5일 프랑스의 전력·자동화 장비 기업 슈나이더 일렉트릭이, 제조업체들이 쓰는 설계·제품 데이터 소프트웨어를 만드는 미국 기업 PTC를 주당 205달러에 현금으로 인수하기로 했습니다. 총액은 약 226억 달러로, PTC의 직전 금요일 종가보다 42%가량 높은 가격입니다. 두 회사 이사회는 이미 승인했고, PTC 주주와 경쟁 당국의 승인이 남아 있으며, 두 회사는 2027년 3분기까지 인수를 마칠 계획입니다. 이날 PTC 주가는 3분의 1가량 뛰었습니다.

현금 인수 제안은 이 주식을 갖는다는 의미를 바꿉니다. 전에는 PTC가 소프트웨어 업종, 나아가 기술주 전체와 함께 오르내렸고, 수익은 사업이 얼마나 성장하느냐에 달려 있었습니다. 이제는 거의 한 가지 질문에 달려 있습니다. 인수가 성사되느냐입니다. 성사되면 주주는 지금 주가보다 몇 퍼센트 높은 205달러를 약 1년 뒤에 받습니다. 무산되면 주가는 제안 전 수준 가까이로 다시 떨어질 가능성이 큽니다. 두 경우를 함께 따져 보면 기대할 수 있는 수익은 안전한 국채 수익률과 비슷하고, 기술주가 오른다고 함께 오르지도 않습니다.

그래서 이번 인수는 PTC의 전망을 섹터의 다른 기업 대비 높이는 것이 아니라 낮춥니다. PTC 주주에게 좋은 소식은 하루 만에 주가에 모두 반영됐습니다. 남은 것은 위험이 따르는 작고 정해진 차익입니다.

PTC를 인수 제안이 없는 설계 소프트웨어 기업 오토데스크와 나란히 보면, 인수 가격에 묶인 주식과 여전히 사업에 따라 움직이는 주식의 차이가 보입니다.

앞으로 볼 것: 주주총회 날짜가 정해질 합병 위임장과 미국·유럽의 경쟁 당국 심사입니다. 반독점 심사가 길어지거나 사업 일부 매각을 요구받는 것이 인수를 늦추거나 무산시킬 수 있는 가장 큰 변수입니다.