안전한 금리가 오르자 모든 기대수익률이 함께 올랐습니다

안전한 금리가 올랐습니다

미국 정부에 10년 동안 돈을 빌려주면, 즉 10년 만기 미국 국채를 사면, 돌려받지 못할 위험이 거의 없이 이자를 받습니다. 10월 1일 그 금리는 5.24%로 마감했습니다. 9월 초에는 4.76%였으니 한 달 만에 0.5%포인트 가까이 올라 2002년 이후 가장 높은 수준이 되었습니다.

물가에 대한 걱정 때문에 오른 것은 아닙니다. 투자자들이 예상하는 물가 상승률은 연 2.4% 안팎으로 그대로였습니다. 오른 것은 물가를 뺀 금리로, 2.88%가 되었습니다. 투자자들이 오랫동안 돈을 묶어 두는 대가를 더 요구하고 있다는 뜻입니다.

모든 투자는 이 금리에서 출발합니다

모든 투자는 이 안전한 금리와 경쟁합니다. 정부가 거의 위험 없이 5.24%를 준다면, 주식이나 회사채처럼 더 위험한 투자에서 5.24%보다 많이 기대할 수 없는 한 아무도 그것을 갖고 있으려 하지 않을 것입니다. 그래서 어떤 투자의 기대수익률이든 두 부분으로 볼 수 있습니다. 안전한 금리, 그리고 위험을 감수하는 데 대한 추가 보상입니다.

10년 금리를 쓰는 이유는 이런 투자 대부분을 여러 해 동안 갖고 있기 때문에, 비슷한 기간의 안전한 투자와 경쟁하기 때문입니다.

그래서 기대수익률도 같은 만큼 올랐습니다

안전한 금리는 0.48%포인트 올랐고, 투자자들이 위험에 대한 보상을 더 많이 혹은 더 적게 원하게 되었다는 신호는 없었습니다. 그래서 첫째 부분은 오르고 둘째 부분은 그대로였습니다. 주식, 채권, 원자재의 기대수익률이 모두 똑같이 0.48%포인트 올랐습니다. S&P 500의 기대수익률은 8.52%에서 9.00%로, 나스닥 100은 9.78%에서 10.26%로 높아졌습니다. 이곳의 642개 투자 중 639개가 이렇게 움직였고, 변동성 펀드 VXX처럼 수익률을 다른 방식으로 정하는 세 개의 펀드만 움직이지 않았습니다.

아래 차트는 S&P 500의 1년 시뮬레이션 결과를 변경 전의 같은 시뮬레이션과 겹쳐 보여 줍니다. 두 범위는 거의 겹칩니다. 0.5%포인트는 주식이 1년 동안 움직이는 폭에 비하면 작아서, 가운데가 조금 옮겨 갈 뿐 범위는 그대로입니다.

어떤 투자가 더 나아 보이는지는 바뀌지 않았습니다

모두 같은 만큼 움직였기 때문에, 이전보다 다른 투자에 비해 더 좋아 보이거나 나빠 보이는 투자는 없습니다. 움직인 것은 출발선입니다. 안전한 채권이 더 많이 주면, 더 위험한 투자는 그보다 더 벌어야 가질 만한 가치가 있습니다.